1：名無しの投資家
ポイズンピルって名前カッコよすぎやろ
自分の会社毒塗れにして相手と刺し違えるとかアニメの禁術か何かか？
2：名無しの投資家
響きは中二病心くすぐるよな
実際は経営陣の保身用シェルターやけど
6：名無しの投資家
これって何がポイズンなんや？
買収しようとしたら自分が毒を飲むってこと？
7：名無しの投資家
>>6
買収しようとしてる奴に対して「お前がこれ以上株買ったら、既存の株主に格安で新株配りまくってお前の持ち株比率ゴミにしたるわ」っていう罠や
敵からしたら、買収コストが無限に跳ね上がるから「毒薬」って言われる
9：名無しの投資家
はぇ〜賢いな
じゃあ最強の防衛策やんけ
10：名無しの投資家
最強やけど、既存の株主にとっても株が薄まるから大迷惑なんだよなぁ
14：名無しの投資家
>>10
いや、敵対的買収者「以外」に新株予約権配るから、既存株主はノーダメというかむしろ枚数増えるぞ
問題は株の総数が増えまくって１株あたりの価値が希薄化することやが
16：名無しの投資家
要するに希釈しまくってカルピスをただの水にする作業やぞ
18：名無しの投資家
例えが分かりやすくて草
19：名無しの投資家
昔ブルドックソースがこれやって最高裁まで行ったの懐かしいな
スティール・パートナーズとかいう禿タカファンド相手に
22：名無しの投資家
ブルドックソースの件は日本の買収防衛史の教科書やね
あの時ポイズンピル発動して、最高裁も「これは会社の利益を守るためやからセーフ」って認めた
26：名無しの投資家
あの時スティール・パートナーズには金渡して追い出したんやっけ？
27：名無しの投資家
>>26
せや、新株予約権の代わりに現金を渡して実質的に高値で引き取った
だからスティール側は普通に儲けて帰っていったという皮肉
28：名無しの投資家
それ防衛になってるんか？
ただの身代金ビジネスやん
29：名無しの投資家
ぶっちゃけグリーンメール（買い占めて高値で会社に売りつける）の標的にされただけやからな
経営陣は会社を守ったってドヤ顔してたけど、市場からは冷ややかな目で見られてたで
32：名無しの投資家
ポイズンピルって響きだけで飯食えるわ
遊戯王の罠カードにありそう
35：名無しの投資家
「相手のダイレクトアタック宣言時に発動！デッキから新株を無限に特殊召喚する！」
36：名無しの投資家
>>35
相手のライフじゃなくて自社の企業価値が削れてて草
39：名無しの投資家
でもこれ、アメリカやと普通に日常茶飯事なんやろ？
43：名無しの投資家
アメリカはもっと過激やで
パックマン・ディフェンスとかいう狂気の防衛策もある
46：名無しの投資家
パックマンディフェンスって何や？
食われたら食い返すんか？
47：名無しの投資家
>>46
マジでそれ
「お前がうちを買収するなら、うちもお前の会社を買い潰してやる！」って言って、相手企業の株を買い漁る泥沼の殴り合いや
49：名無しの投資家
草
もうただの資本力バトルやんけ
50：名無しの投資家
ポイズンピルって今でも日本企業やってるん？
最近あんま聞かん気がする
53：名無しの投資家
最近は事前にポイズンピルを導入しておく「事前警告型」は激減してるで
コーポレートガバナンス・コードとかいうめんどくさいルールができて、機関投資家が「経営陣の保身やろ！」ってキレて反対するようになったから
57：名無しの投資家
そらそうよ
株主からしたら、買収されて株価上がった方が嬉しい場面もあるしな
61：名無しの投資家
>>53
でも「有事導入型」は増えてるで
普段は何も言わんけど、いざ変な奴に買収されそうになったら臨時株主総会開いて発動するやつ
65：名無しの投資家
有事導入型とかいう後出しジャンケン
69：名無しの投資家
ぶっちゃけ日本のサラリーマン社長って自分の席を守りたいだけやろ
買収されたら真っ先にクビ切られるし
70：名無しの投資家
それはある
でも外資に買収されて会社バラバラにされて切り売りされるのを防ぐっていう大義名分もあるから一概に悪とは言えん
71：名無しの投資家
ライブドアとニッポン放送のやつはポイズンピル？
73：名無しの投資家
>>71
あれは新株予約権をフジテレビに割り当てようとしたやつやな
ポイズンピルとはちょっと違うけど、新株刷って希薄化させるアプローチとしては似たようなもんや
77：名無しの投資家
あれは裁判所に差し止められてライブドアが勝ったな
結局ホワイトナイト（白馬の騎士）としてSBIが登場してややこしくなったけど
79：名無しの投資家
ホワイトナイトも名前かっこいいよな
白馬の騎士（なお、後で莫大な見返りを要求される模様）
82：名無しの投資家
ホワイトナイト（金貸し）
83：名無しの投資家
結局ビジネスの世界にヒーローはおらんのやなって
85：名無しの投資家
ポイズンピルの起源ってアメリカのロイヤーが考えたんやろ？
天才やと思うわ
86：名無しの投資家
マーティン・リプトンっていう超大物弁護士が考案したんやで
1980年代の敵対的買収ブームの時に、買収される側の防衛策として生み出された
89：名無しの投資家
1980年代のアメリカとかいう弱肉強食の極みみたいな時代
91：名無しの投資家
映画のウォール街の世界やな
「強欲は善」の時代
95：名無しの投資家
日本企業もあの頃のイメージ引きずって、外資＝ハゲタカっていうアレルギーが未だに強いよな
99：名無しの投資家
まあ実際ハゲタカみたいな動きするアクティビストもおるし、一概にアレルギーとは言えんけどな
ただ、日本の経営効率が低すぎるから目をつけられるんや
102：名無しの投資家
PBR1倍割れの企業が山ほどある国やしな
「お前らの会社、持ってる現金と土地の価値だけで時価総額超えてるぞ。解散した方がマシやんけ」って突っ込まれるのほんま草
104：名無しの投資家
それ買収して資産全部売っぱらったらノーリスクで儲かるってこと？
107：名無しの投資家
>>104
理論上はそうやで
だから日本の古いメーカーとかがよく狙われる
そういう時にポイズンピルをチラつかせて牽制するんや
110：名無しの投資家
でもポイズンピル導入したら株価下がるってマジ？
111：名無しの投資家
>>110
下がるで
「この会社は株主よりも経営陣の身の安全を優先します」って宣言してるようなもんやからな
投資家からしたら魅力半減よ
115：名無しの投資家
そらそうよな
ワイら一般投資家からしたら、TOB（株式公開買付）で市場価格より高い値段で買い取ってくれるチャンスを潰されるわけやし
117：名無しの投資家
TOBのプレミアムって大体3割〜5割くらい乗るもんな
1000円の株を1500円で買ってくれるおじさんが来たのに、社長が「毒薬飲ませるぞ！」って脅して追い返すんやから株主激怒よ
121：名無しの投資家
社長「会社は社員のものや！」
株主「（俺らの金やぞ…）」
122：名無しの投資家
このギャップは永遠に埋まらんな
126：名無しの投資家
敵対的買収って言うけど、実は買収された方が給料上がったりするケースもあるしな
無能な経営陣が一掃されるだけで
130：名無しの投資家
それやって生産性ゴミになって国全体が沈んでるのが今の日本やぞ
134：名無しの投資家
冷たい真実やめろ
135：名無しの投資家
日本の買収防衛策って、海外から見たら「ガラパゴス防衛」って言われて嫌われてるらしいな
139：名無しの投資家
海外のファンド「日本の市場ルール不透明すぎワロタ、もう投資せんわ」
ってなって日本株が放置される原因の一つになってたのは事実
143：名無しの投資家
最近は東証がめちゃくちゃ厳しく言ってるから、かなり改善されてきたけどな
PBR改善要求とかまさにそれ
144：名無しの投資家
東証「お前らいい加減にしろよ。ポイズンピルで逃げてないで企業価値上げろ」
これほんま英断
146：名無しの投資家
東証が一番アクティビストみたいな動きしてて草
149：名無しの投資家
東証の背中を押したのはGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）やしな
身内のクソデカクジラがキレたらそら動くわ
151：名無しの投資家
ちょっと勉強になったわ
なんJ民にしてはまともなスレやな
153：名無しの投資家
深夜の投資スレはたまに有益
155：名無しの投資家
じゃあ仮にワイがどこかの弱小上場企業の株を51％買い占めようとしたら、ポイズンピル発動されるん？
157：名無しの投資家
>>155
お前みたいな個人投資家にそんな資本力ない定期
160：名無しの投資家
>>155
仮に買い占めようとしたら、20%超えたあたりで確実に警告されて、30%超えたらポイズンピル発動のトリガー引かれるで
基本は20%が防衛策発動のラインになってることが多い
162：名無しの投資家
20%って結構低くない？
それだけで乗っ取り認定されるんか
164：名無しの投資家
20%持たれたら、もう実質的に重要提案を否決するだけの拒否権（3分の1）に王手かかるからな
取締役の選任とかにも口出せるようになるし、十分に脅威や
165：名無しの投資家
なるほどなぁ
だから20％がデッドラインなんか
166：名無しの投資家
アメリカやとポイズンピルのことを「ライツ・プラン（新株予約権計画）」って呼ぶらしいな
名前のロンダリングすな
169：名無しの投資家
響きをマイルドにして株主を騙す高等テクニックや
171：名無しの投資家
日本でも「新株予約権無償割当て」とかいうお堅い名前になってるな
172：名無しの投資家
まあ字面そのままでわかりやすいけどな
174：名無しの投資家
これ、敵対的買収を仕掛ける側が、事前に「ポイズンピルを無効化する」方法ってないん？
177：名無しの投資家
>>174
あるで
一番王道なのは「プロキシファイト（委任状争奪戦）」やな
既存の株主に対して「今の経営陣は無能やから、俺らに味方してくれ！次の株主総会で防衛策を廃止しよう！」って説得して回る
180：名無しの投資家
政治の選挙戦みたいなことやるんか
183：名無しの投資家
せや指先が器用な営業マンみたいなやつが手紙送りまくるんや
「俺らが経営した方が配当も増えるし株価も上がるぞ！」ってプレゼンする
それで株主の支持を集めて、総会で防衛策を否決するか、社長をクビにする
187：名無しの投資家
これぞ資本主義って感じでワクワクするな
188：名無しの投資家
実際はSNS使ったり大株主のところ土下座しに行ったり、ドロドロの裏工作だらけやけどな
191：名無しの投資家
どっちにしろ株主が一番強いっていう大原則に立ち戻るわけか
194：名無しの投資家
そう、だからポイズンピルも万能じゃない
株主に「こいつら経営陣の保身のためだけにこれ発動しようとしてるな」って見透かされたら、総会で否決されて終わり
196：名無しの投資家
最近の事例やと、輪転機大手の東京機械製作所の件とか面白かったな
アジア開発キャピタルっていうファンドが買い占めてきて、ポイズンピル発動したやつ
197：名無しの投資家
あれは最高裁までいって防衛策が認められたな
「特定の株主を差別的に扱うポイズンピルも、株主総会で意思決定されたならセーフ」って判決が出た
198：名無しの投資家
あれって「買収者以外の株主」だけで決議したんやろ？
それって買収者からしたらイカサマやんけってキレわな
201：名無しの投資家
>>198
マジョリティ・オブ・マイノリティ（MoM）決議ってやつやな
「利害関係者である買収者を除いた、純粋な一般株主の過半数が賛成したからセーフ」ってロジックや
まぁ買収者からしたら無理ゲーやけど
202：名無しの投資家
ルールがどんどん防衛側に有利になってる気がするんやが気のせい？
205：名無しの投資家
いや、日本は伝統的に会社を「家」みたいに捉える文化があるから、裁判所も経営陣に同情的な判決を出しがちなんや
でも最近はグローバル基準に合わせろって圧力が強いから、これからはそう簡単にはいかんくなるで
207：名無しの投資家
ぶっちゃけポイズンピルなんて使うような会社は、最初から投資対象として除外した方が無難やな
株主軽視の姿勢が見え見えやし
209：名無しの投資家
>>207
それは真理
まともな優良企業は、業績と配当で株価を上げて防衛するからな
買収コストを上げさせて諦めさせるのが王道や
211：名無しの投資家
最高の防衛策は「買収するには高すぎる会社になること」やね
215：名無しの投資家
かっこいい
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